与Elton徐，厚新健投执行的会谈
Elton 向我们介绍了 HosenCare Brothers，这是一家在中国有影响力的风险投资公司，正在向国际扩张。 这是一个关于埃尔顿公司的有趣讨论，对中国风险投资市场有很多见解。
采访脚本
被采访者 徐亦涛 Elton（EX)
职位 执行董事
公司名称 厚新健投
采访者 John D. Evans, CFA (JE)
采访时间 2021年6月10日
JE: 下午好,欢迎来到与Elton徐的这一期会谈。Elton是厚新健投苏州办事处的执行董事和负责人。厚新健投是中国一家非常大的风险投资公司，隶属于另一家更大的集团，Elton接下来会聊到它。老样子，这是我们和Elton的第一次会谈，我们将从四个不同方面来进行探讨。首先，聚焦于他自身及背景。而后我们将转而讨论厚新健投，特别是他创立并运营的苏州办事处。第三点，我们将谈一谈中国的风险投资行业，这是当今非常热门的话题，我想几乎世界各地的观众都对此非常感兴趣。最后，将以Elton总结他今年的近期及主要目标作为结束。时间应该控制在一小时内。以上为简介，接下来介绍一下Elton。下午好，Elton，很高兴你能来。
EX： 下午好，John，很高兴参加这次谈话。
关于Elton 徐
JE：让我们开始吧。向观众介绍一下你自己? 我们会结合前两个要点，介绍一下你的个人背景，你在哪里长大，在哪里求学，以及你在厚新健投苏州办事处成立之前的职业生涯。
EX：当然，谢谢你，John。我的名字是徐亦涛，在苏州出生长大，所以我是苏州人。高中毕业后，去了南京读本科，而后去纽约念金融硕士，我的学习生涯中专业一直是金融。之后我去瑞士联合银行实习，碰到在同一家公司工作的John，这是我职业生涯以来，我们的第一次联系。在瑞银实习一年半后，我去往了美国私有资产管理公司威尔希尔协会（Wilshire Associates），它发明了美国威尔逊 5000指数,是首次覆盖广领域的总指数。我是他们首个中国区销售。我做得还不错，老板把我从纽约分行带到圣莫尼卡总部，圣莫尼卡并不是平常金融公司会设总部的地方，但我老板自身对火箭感兴趣，我想这可能是为什么他们选择圣塔莫尼卡作为总部的原因。在威尔希尔工作六年之后，我说服老板在苏州开设了他们第一家中国大陆办事处。在这工作两年后，我自认发展得不错，壮大了公司。我在威尔希尔苏州办事处又见到了John，我们和他工作的大学有很多合作，一起做了很多行业研究工作。我在苏州有一些不错的销售人员，在两年内将团队发展到25人，而后和两个合伙人一起进入私募股权投资行业。于是我创办了辉扬资本，现仍是该基金管理公司的股东，专注于消费投资，这在中国是一个热门话题。两年半后，我来到了厚新健投，协助他们在华东区进行投融资，并为我们的第一支新美元基金进行了融资。我想这就是关于我的所有信息。谢谢你，John。
关于厚新健投
JE: 我想观众大概能看出，我们在瑞银的时间略有不同。我比你早一点，但我肯定大家能从两个屏幕上看出来。我们只讨论最后一点然后进入第二项。你提到了地理重点，作为苏州办事处的负责人，你最初的重点是在江苏吗？你提到了以华东为重点?
EX：是的。因为也需要给厚新健投带来我们所说的重点领域。我们是东部基金，母基金有30亿人民币，很快就会达到50亿人民币的资产管理规模。在中国，它将被视为私募/风投基金的中型和成长型基金。实际上，我们不想分散我们的投资组合，因为我们不想仅仅作为金融投资者，或者说我们实际上控制了30%的投资组合。因此，为了更有效地运行，我们只专注于华东地区。或者可简单地说，从南京有一条G2高速公路，这条路很容易开，我们基本上把60%以上的投资放在了G2高速公路上。如果高度集中研究中国的生物科技，你不会错过G 2高速公路。我们80%以上的目标集中在G2高速公路上，基本上包括上海、苏州、杭州和南京等大城市，这四个城市占我们投资组合的50%以上。
JE：那就是他们所说的长三角地区，对吧? 是的，它是一个巨大的经济区，尽管只占中国陆地面积的一小部分。听起来很有趣呢。请给我们讲讲这家公司更多的历史，它是什么时候成立的，由谁创立，与其他行业、或其它类似行业公司的关系，我认为这是一个有趣的故事。
EX：当然，厚新健投是独立的，从2007年就成立了，由我的两位老板，唐先生和杨先生创立的，实际上，他们都是从另一家叫做厚生投资（Hosen Capital）的公司衍生出来的。所以，你看我们讲到了厚生投资和厚新健投，事实上，在这两家私营市场公司成立之前，它们有同一个根，母公司是新希望集团。新希望集团实际上在中国经营全球业务30余年。它是中国第一批民营企业之一。你看，30年前，我们刚开放了市场。现在，可以说它是世界第二大，中国第一大畜牧业企业，在鸡鸭饲料方面，它是中国第四大企业。所以基本上我们做了很多与动物相关的工作。厚生投资和厚新健投成立时，新希望是我们的主要投资者，或者说是天使投资者，同时也是我们普通合伙人公司的股东。这是公司成立的背景知识。现在公司基本上是在我们称为“100年的一个健康的美妙生活”的区域投资,实际上是世界卫生组织提到的，如果你想要人类活得更长，你需要息息相关的植物、动物及环境，以此让我们生活得更健康，对吧?世界是一体的，这也是我们的哲学或投资。
JE：很有趣，因为我知道一些我合作过的医疗实体拓宽了健康生活的定义。所以，不仅仅是医疗处理，还有你吃的食物，你的环境，你的生活方式。所以，从投资的角度来看，你们似乎也在用同样的整体方法来实现健康的生活。这非常有趣。
EX：是的，那是“一种健康，一个生命”的领域。但我们这么做的原因还在于，我们想让新希望成为我们的锚定投资者，也可以成为我们潜在的退出渠道，是我们一种除IPO外的投资方式。我认为集团本身的资产价值超过3000亿元。他们不仅是我们的有限合伙人，也可成为我们结束投资组合时的资产所有者。如果一个投资组合项目要退出我们的基金，它也可以去集团寻求互助。这也是一点。
JE：这很有趣，因为我知道在一些行业，作为一种退出方式，战略合作伙伴通常比IPO更常见。现在我了解了你们和新希望集团在风险投资业务上的关系了，这是一个非常有趣的组合。你说新希望是一家完全私营的企业，而不是国企?
EX：它是私营的，所以这实际上帮助了我们在30个国家保持低调，因为我们没有政府股东的支持。我的意思是，我们是自己经营的，100%私营。
JE：好吧，很有趣，因为在如今的贸易谈判中，这是非常重要的一点。所以，你们是一个纯私营企业，就像大多数你们可能正在打交道的其他全球性企业一样。让我们再多谈谈你们风险投资业务的架构：办事处，员工数量。你已经提到了卫生医疗的关注点，也许你还愿意更详细地谈一下，无论是整体上，还是从苏州出发。
EX：好的。听起来不错。实际上，我们在全球有六个办事处。我们在北京设有总部，在苏州、南京、波士顿、东京以及台湾有办事处。目前我们有30名员工，但我们一直在扩张，因为我们的资产管理规模越来越大。我们计划在今年年底前将人民币资产管理规模翻一番，并在年底前开始拥有美元基金。关于业务重点,正如我所提到的,因为我们是“一”“一”,100年一个健康的生活重点,所以我们正在寻求从纯医疗投资领域扩展到生物科技、食品技术、以及环境保护领域。所以，这就是我们现在正在探索的四个领域，尽管我认为大部分的投资组合配置都是针对卫生医疗，但鉴于我们股东的背景，所有这四个领域都与卫生医疗健紧密相连，所以我认为我们可以在这方面做得很好。
JE：好的，接下来，中国境外的三个办事处，波士顿，台湾和东京，他们隶属于你们厚新健投，而非厚生投资或新希望，对吗？
EX：在中国大陆以外的三个办事处中，台湾是我们的全资子公司，而东京和波士顿则是我们共享的办事处。我们在这里及东京都有生物科技和科学实验室。东京也是消费中心的前沿，而消费前沿则是厚生资本的领域。我们和其他机构共用这两个办事处。
JE：好的，有了这六个办事处，就已经有相当大的国际影响力了。与中国其他大中型风险投资公司交谈时，我知道他们没有这些办公室。我认为这是你们公司和其他公司的区别所在。
EX：是的，这也是我们的首席执行官唐先生说的，他以前在日本工作，也和美国有很多业务往来，他在台湾长大。就像他说的，他有一个国际思维来做这些事。我说过，他雇我也是想提高业绩，培训这个办事处，并把国家和地区联系在一起。
JE：这是一个非常有趣的故事。那厚新健投的员工呢，管理团队的成员呢，不管是在北京，南京，还是你的办事处？是否有一个中心化的投资委员会？中国的三个办事处中有哪些主要人员?
EX：所有东西都在双重运用。在行政管理方面，我们的总部在北京，两个合作伙伴也在北京，但他们经常出差。因此，我们的管理团队的大本营及中后端办事处都设在北京，其他办事处我们以合作方式运营。我们以刚提到的中国大陆办事处为例，南京和苏州，我们都有办事处负责人，同时兼具行政管理的角色。所以，我们不仅要筹集当地投资，还要做当地的公关和政府关系工作，我们得遵循这样的理念，因为我们没有太多投资公司相关人员。但我们希望更深入市场、基本上我们的理念是，不想错过任何新的或早期的本地市场投资机会。如果错失了，这将是我们当地办事处的责任。这就要求我们不仅要寻找新的投资机会，还要从报纸或网站上寻找筹资机会。我们还需要来自政府、其他金融机构、个人网络的引荐，我也从你们那里得到了很好的推介。所以，我认为这就是我们工作的方式，我的意思是，这是投资的工作，也是人的工作。我的老板陶先生总说，任何事情都是从人开始的，对吧?如果你没有可以信任的人，那人也可能是你最大的风险因素。
JE：听起来你有相当程度的自主权。所以，这给了你很大的方向和未来成功的控制感，这是件好事，当你在总部之外的时候，不是所有的公司都有这种权利，这是值得称赞的。你已经谈到了卫生医疗的关注点，100年的关注点，让我们来谈谈你的方法和投资类型的一些技术细节。比如说，你们是只做人民币投资，还是做外币、美元投资?
EX：答案是两者皆有。但目前都用人民币。但我们已有了对外直接投资（ODI)的架构，如果需要投资海外目标，可直接使用对外直接投资。这就是为何我们和政府也有良好的关系，政府需要窗口指导，需要投资工具。所以，是的，我们可以两者兼顾。
JE：我理解ODI是“境外直接投资”的意思。你前几天向我解释了这个问题，请给我们一点关于它如何操作的细节，因为我相信中国以外的很多观众不知道这个过程的细节。比如，你想向香港或新加坡的某人投资1000万美元。它是如何运作的，过程是什么?
EX: 基本上它是由我们的国家外汇管理局控制的池子。SAFE是外管局的缩写，他们是政府的监察方，控制着区块里的资金流动。他们有自己的预算，尤其是苏州。其实不同地区的外管局有自己的政策偏好。对外直接投资的批准来自外管局，但不同的外管局有不同的指导方针，我们称之为“窗口指导”，我应该说你去窗口，他们给你指导。所以，稍有不同，这取决于你如何理解当地政府或及其偏好。例如，在苏州，如果你想去买足球队或房地产。这是不允许的，不要那样做。但如果你想买一些有潜力支持当地经济的实体，例如，我们看，将被FDA批准的生物科技公司，那么在这里也可能通过，因为它有益。比如说，宠物卫生医疗，或者眼科手术器械，刚好我们碰巧需要，你有很大机会获得批准。刚说的是领域，还需要考虑额度。例如,苏州区域，我的理解是,苏州外管局已批准的单一投资额为低于3亿美元，超过额度得不到批准。所以你会有一个配额。但他们的批准是基于投资的特点而不是规模。我的意思是，投资200万不会比投资2亿更容易。所以，记住也要理解当地外管局的偏好以及它的月度预算是很重要的，因为他们的总部账户的资金流动是按频次留存的，比如说按月。如果他们已经用完了半年的配额，短期内是不会批准你的。这可能是你们想了解的两个角度。但我的意思是，与外管局进行紧密沟通是对外直接投资的关键，这是我的理解。
JE： 在苏州有一个当地的外汇管理局，地区性的办事处在苏州？
EX：是的，我们和苏州打交道是因为苏州的审批级别是国家级或省级的，和南京的审批级别差不多。所以，我认为苏州引进外国投资者也很容易，因为苏州和外国投资者打交道很多。我的意思是，如果你去一些外管局的当地办事处，他们不经常和外国人打交道，可能会需要很多时间审核通过。
JE：就是会更加困难。最后一个关于对外直接投资的技术问题，对我来说很有意思。你提到美元的额度和限制，你是股权投资者，是潜在的长期投资者。那么，你退出国外企业有年限要求吗？
EX：是的，实际上你得提交你的基金信息，对吧？因为我们的基金有期限，比如说，7-12年周期。之后，如何解决这个问题你需要给出理由，但理论上在投资时间结束后，你必须把所有的钱都拿回来。这就是对外直接投资的现实。
JE：好吧。但他们没说一定要在两年内。但无论投资组合的限制是什么，基金的生命周期，驱动着申请。
EX ：你说得对，有人会审核这一点的。
JE：你已经讲到第三点了，很明显你们工作的基金都是封闭式基金。生命周期是多少?你提到了7年和12年？你们有这两种基金的期限吗?
EX：是的，我们有延长期，所以通常我们会做“4 + 4”，再加长期。传统投资是“4+4”，4年去找新的投资，再静等4年等他们退出，但如有需要，我们可以再额外加4年。但是有些，如果存在限合伙人，这点就取决于有限合伙人协议的比例，我们可以延长几年，等基金结束。
JE：也就是8年是你最初的目标期限，但在特殊情况下可能会延长到12年。这很有趣。你提到了外管局对外直接投资的美元限制，那么你们典型的最小和最大投资规模是多少？有什么实际的约束条件吗?
EX：这也取决于公司的状况。我的意思是，我们是一家专注于两方面的公司。基本上，我们在运营两种类型的基金。一个是专注于早期阶段，更像是A轮类型的公司。另一种类型是对IPO前投资。我们专注这两方面的原因是对早期目标的投资帮助了我们两件事。首先，我们掌控了一些目标，并帮助他们发展得更好，这是一个点。第二，它也帮助了我们的有限合伙人，因为我们的有限合伙人中有些是政府的。政府有限合伙人不仅希望收回金融投资的现金，还希望引入一些业务并在该领域发展壮大。这就是为什么我们会涉及这个部分。如果提及财务回报，这更符合我们的内部收益率。另一方面，我们也出于两个原因投资一些IPO前的项目。首先，显然是有助于我们的每股股利或现金尽可能回到我们的投资者手上，让他们高兴。但另一种方式是，它也可以显示我们进入热门投资目标的能力，也可以展示我们的能力给有限合伙人。关于美元数额的问题。我们的适宜投资区域在5千万到1.5亿人民币之间。这是我们常见的规模。但如果我们有特别的机会，我们会和投资委员会讨论，这要看情况。
JE：让我们举两个实例，告诉我们典型的最小和最大的人民币投资规模限制。
EX：好的，是的，我想说，我们最舒适的投资规模，仅仅是一个数字，大约5000万到1.5亿人民币。但我们也可以有例外，如果机会非常特殊，我们就可以做调整。但这是规模，我提到过，这是我们最常见的投资规模。为什么会这样呢?因为我们总是专注于两个阶段的投资。一个是早期阶段，以及IPO前的规模。简而言之，在早期阶段，我们帮助我们的投资者赚取内部收益率，但对于IPO前的规模而言，投入资本分红率是最重要的，或现金返还。所以，如果我们深入研究，在最初的阶段，我们追求的一些机会是为了控制。例如，我们控制了拥有的一家脑外科医院，最后我们把它卖回给集团，新希望集团更有权重。我们还买了一个最先进的，我们称之为中国的模范动物公司，帮助很多化妆品公司测试他们的化妆品，这是政府的强制性要求。所以，我们想在早期控制一些投资目标使其成长，整合我们的资源，让它们增长，这是一种方法。另一种方法是,为什么我们专注于后期，是它不仅可以给我们一些特定的和快速的现金,也可以展示我们进入这种明星领域的能力, 因为一家公司到了IPO前，你能进入不仅仅是因为你有钱, 你也必须有网络或者社会地位。这也是我们想吸引有限合伙人的地方，我不想在回答这些问题时花太多时间。
JE：但我从你的话语中推断，你们着眼于公司的各个阶段: 初创公司、创收、盈利能力、IPO前，以及所有发展阶段。还是你更偏爱哪个阶段？
EX：实际上，我们主要关注的公司要么是A轮融资，要么更早，要么直接进入IPO前阶段。我们不会花太多时间去研究中期，特别是在卫生医疗，这些钱都花在天上了。
JE：好吧,很有趣。你是如何筹集资金的? 你有了相当多的钱，有了一个新的基金，你直接自己做还是你使用机构或其他方来寻找合作伙伴?
EX：是的，这也是两种类型的问题，我想说我分成了两种，一是人民币，一个是美元。我必须成为筹资的领头人。除此之外，我在苏州的日常工作是引领公司的每一次新的融资，所以对于人民币，我们做的是直接融资。我们主要的有限合伙人，其中一个是政府拥有的机构，实际上，他们有一些历史原因，因为在2018年之前，中国市场的有限合伙人大多是银行。但在2017年左右，政府说，好吧，银行停止使用期限较短的资金投资于期限较长的资金，银行以前基本上使用6个月或1年的金融工具，投资于8年的金融工具，这是错误的。所以，政府削减了它。然而，当它削减时，可以看到流入私募股权市场的资金至少减少了50%。所以，你可以很明显地看到这个市场上主要的自愿筹资资金的参与者：政府，政府直接基金或由公司管理的政府基金。另一部分是财富管理。我正好同时筹到了两方的钱。我主要是通过我以前的工作筹到机构的资金，我以前在光大。在歌斐（ Gopher’）工作的时候，我还筹集到了财富管理基金，歌斐的母公司诺亚控股，是中国最大的投资公司。所以，我有这方面的经验。我记得我说过，第一个月我就把工作移交了。当我来这里的时候，我们和苏州证券合作，正创立一个20亿元人民币的早期投资基金。就在上周末，我们又推出了一个20亿元人民币的新基金计划，这只基金更专注于成长型公司和成熟公司，当然也是由我牵头的筹资。这两支基金都由政府基金支持——政府拥有的国有企业及财富管理公司提供支持，比如企业所有者及一些我们熟悉的高净值人士。这是针对人民币的。至于美元，鉴于我们将在年底进行美元基金的筹集，这将是我们的第一只美元基金。在中国，我们有五支基金记录。当有六七只基金时，直接投资就容易多了。但对于美元基金，我们一直被视为第一支美元基金。我打算通过三种方法。首先一些直接的资金筹集，我可以将我在中国的工作情况介绍给我以前在威尔希尔工作过的基金公司，他们其中有些是世界上最大的养老基金，比如加州公务员退休基金（CALPERs），纽约警察局NYPD，OIPD养老基金，美国教师退休基金会（TIAA），这些都是我们以前认识的长期投资者，我可以直接找他们。这是第一点。第二，我们还会讲到另一家投资咨询公司。和威尔希尔一样，我们已经开始接触了。进入他们的投资池花费了不少时间，我了解美国或其他西方国家的养老基金每年针对首次美元基金投资都有配额，如果他们想让我们进入他们的投资池,可能需要一点时间。通常操作时间是六个月，这是我从威尔希尔那里学到的。第三种方式是，我想说一种更常见的方式，就像你提到的，我们有一个配售代理。有两类配售代理。一类聚焦于机构投资者，一类聚焦于财富管理业务。我们两类都做。我总结一下，在中国，我直接引领筹集，向我们的管理团队汇报。在美元基金中，我们使用其他方式如投资代理和投资基金。
JE：所以你在做很多事。你手头上的新计划可真多。那么现在苏州有多少人帮你做这些事?或者未来会有多少?
EX：直到上个月，我是这里唯一全职人员。你知道的，我不需要好好睡觉。
JE： 等你到了我这个年纪……
EX：当然我也得到了总部的大力支持。我喜欢自己做项目建议书，我不知道为什么，就是喜欢这样做。你展示的是自己的成果，就更容易说服有限合伙人，虽然它很花时间。但是，我仍然需要一些资金来开展其他项目。所以，我现在雇了很多优秀的人。现在我们有四人，两名全职员工和两名实习生，如果实习生工作做得很好，我们会正式录用。所以现在我们四个人是一团队。我们跑得很快。
JE：太棒了。我拜访了你在苏州中心的办事处，但你8月份将搬到一个新的永久办事处。跟我们说说那里及沙湖（sand lake)区？
EX：它叫沙湖，就很有趣，我一直觉得听起来像沙丘(Sandhill)，对吧? 我查了地图，它最初的名字就是沙湖。这是其中一个原因，实际上我多年前去过沙湖那里，当时我在美国，有一个夏天我回去了。那里有一家公司，在中国很有名，非常有名——元禾控股，它是中国最大的政府母基金之一。当时他们的名字是苏州投资公司，是两只基金。事实上，我爸爸是他们老主席的好朋友。那时我开始对PPP（中国政府和社会资本合作融资支持基金）基金感兴趣，当时我还在做软件、固定收益股票的二级市场，我知道这个地方有一些特点。首先，设计师实际上都去了沙山，所以那里没有高层建筑，最高的建筑应该是就四层。那地方很大，像个公园。所以，你去那里看见人，感觉像是在硅谷，或者说是在英文名字的一个地方，叫水桥（Waterbridge）或者剑桥（Cambridge），我记不清了。基本上就像你是一个基金经理，你要平衡工作和生活。实际上，它是这样的。那里有大约300家不同的投资机构，所以彼此之间更容易联系。为什么我们实际上有两个办事处，因为我意识到他们需要非常严格的预审核。申请进驻批准需要两到三个月时间。所以基本上政府帮助做一些筛选，需要确保不会有一些金融交叉，对吧？
中国的风险投资行业
JE：我觉得你在那儿不会有什么问题。好的，关于公司的概述非常有意思，显然有很多正在发生的事。现在我们来谈谈中国的风险投资行业。你谈到了2018年资金方面发生的变化。那么你如何描述这个行业呢？是更多地由政府投资推动，还是像你们这样的私营风投公司仍是市场中非常重要的一部分?
EX：好的，首先，我说两种方式。首先，在银行业之后，在市场上，我认为趋势是大公司将变得更大。第二，小公司实际上很快就被挤出了市场。第三，在我看来，如果投资公司的资产管理规模不能超过10亿人民币，就很难继续融资。这是我们在市场参与者身上看到现象。目前我们在市场上拥有2万多注册机构，但我预计随着大型机构壮大，这一数字将大幅下降。我想说，我们处于中等或更高的水平，但我们希望增长更快，规模有效增长。关于你提到的市场参与者特征问题，我认为无论是国有的还是私有的，两方都很重要。我不认为他们现在的投资组合有太大的差异。对于公司来说，他们总是说，我们想从政府那里得到一些钱。我们也想要一些私营的普通合伙人或者有行业背景的普通合伙人来帮助我们，因为你可以在市场上看到，不缺钱，而对公司来说，我们既需要钱又需要资源。有政府背景的普通合伙人是资源，有行业背景的民营企业是资源。所以，市场上的每个公司都想成为优秀的公司，除了钱还有资源。所以这就是为什么我说每个人都有生存的方式。对于占比，现在你可以很明显看到政府的资金非常活跃，对宏观经济也是如此。那是因为国家之间的竞争。中国非常关注我们国内消费市场，外国投资者对我们的医疗、生物技术、食品和环境等领域越来越感兴趣，中国和其他国家都十分重视环境保护。这就是为什么我们看到中央政府提供了资金，他们在这些领域提供了一些指导。最近有消息称，中国正在建立许多新的医疗基金。Highfields Capital资本刚刚新建了大约50亿人民币。还有一家公司刚刚推出了100亿人民币。这就是为什么我们认为这里有竞争是件好事。当然首先我喜欢竞争。
JE：你提到了国际公司，那么涉及第三点，我们已经听到了很多关于外国金融机构的新闻，越来越多的投资银行获得了在中国经营的许可证。那么在风险投资行业呢？ 你预计会有更多的外国风险投资进入中国吗？这会被允许吗?这对你来说，会加剧竞争吗?
EX：当然，我认为某些行业有严格的许可证，比如投资银行，资产管理领域，风投/私募是第一批进入中国的。因为对于与银行或CBD公司相关的风投/私募来说，监管相对比较宽松。所以，实际上，他们一直在那里，就像纪源资本, IDG资本在这里一直做得很好，但他们也遇到了如何将他们的投资理念与中国相结合的问题。举个例子，我之前在花旗银行工作，我的工作是服务花旗的证券公司和投资部门。最初几年，他们总是遵循总部的规则，但后来他们发现这是个问题。投资的流程和时机对我们来说是非常不利，他们也需要在中国更加本土化。但可以肯定的是，因为在中国经济体中，我们有最多的消费人口，我们没有印度那么多的人口，但中产阶级的人口正在快速增长。对于卫生医疗，消费，这都与人息息相关，因为消费者红利，这类生产这将是非常好的机会。我和我的一些老同事谈过，现在其他一些外国投资者，实际上在中国增加资金。然后，另一个角度，它也与股票市场有关。你能看到，摩根士丹利资本国际(MSCI) /富时（FTSE）,威尔希尔正在将越来越多的中国企业纳入基准之中。有了基准可以反过来促进全球大型养老基金将钱分配到中国，并确保在基准追踪方面不会出现过多过大的错误。因此，他们投资中国的股票市场，而中国实际上正在制定我们的证券法，让公司更容易上市。所以，外国投资者，有时他们既有公募基金，也有私募市场，他们的私募团队也可以进入中国抢占利润。这就是股票市场，这些基准也将有利于中国的风险投资业务以及外国投资者。
JE：你提到的股票市场指数很有趣。当我还在行内的时候，我花了更多的时间在债券上，我意识到信用评级机构对投资决策的影响有多大。指数对于股票市场就像外部信用评级机构（CRAs)对于债券市场一样，它们对于谁投资于什么有很大的影响。听到你说的中国更多公司进入指数的观点很有趣，这肯定会对你有很大的影响。让我们回到你提到的一点，因为我们谈论的是国际问题，你今年年底之前将启动的美元基金，是向中国实体提供美元贷款吗? 或者你打算开始成为一个在美国寻求好的投资机会的投资者? 你的策略是什么，并使用美元作为后续?
EX：我们有范围，但仍然需要最后确定。我认为两者都有，因为如果你看一下医疗行业，你会发现最活跃的国家实际上是中国和美国，虽然我们知道存在一些风险。我总是从另一边看待风险。为什么有限制，因为他们最活跃的。所以答案是肯定的，因为对于融资方来说，我们希望外国投资者的资金和中国投资者的资金一样多。我提到过，中国投资者也可以通过海外投资进入我们的美元基金。但针对只有限合伙人存款基金，我预计会有更多的外国投资者。我认为，对他们来说，我们的基金不仅是针对中国这部分资产，我们还着眼于全球。美国是好的，但在政策方面，我们也可以看看欧洲。所以，我们想看看一些大型的卫生医疗或食品技术，顺便说一下，我知道最好的奶酪在欧洲，对吧，我在美国呆了7年的都没有看到的。我总是选择欧洲奶酪而不是美国奶酪。
JE：好的，卫生医疗行业正在全球化，将由中国和美国主导。因此，作为一名医疗投资者，你真的需要在这两个国家都有业务，因为它正在成为一个更加一体化的行业。随着行业的发展，这很有必要。让我来谈谈这个行业的最后一点，这来自于我在大学教学生投资的时候一个偏差。我仍会遇到我以前的学生，他们中的一些人想进入风投行业。对于刚毕业的人、你有什么建议，他们应该学什么，需要什么技能，需要什么经验，如果他们想进入风险投资行业，比如你办事处的实习生。
EX：我想说，我的两个实习生来自西交利物浦大学。
JE：好吧，虽然我已经离开了，但我很高兴听到你这么说。
EX：我想说，有这么几种情况，因为我也在纽约找过工作，如果有学生看了这个视频，他们会发现一些值得思考的东西。在我那个时候，我从领英获取信息，还有网站叫Breaking into Wall Street 或 Oasis。有一种传统的方法：先去投资银行部门，培训几年后在你30岁或35岁的时候，去风投/私募。这样从卖方转到买方，这是我们在美国网站上阅读到的一种传统方式。但在中国，因为我们有这么多的私募股权公司，中国的私募股权公司也在招聘应届毕业生。因为我认为内部原因是，一般来说，风投/私募基金的人比金融机构少得多。因此，如果你在成熟市场，开放职位相对较少。这也是为什么在中国，人们倾向于雇佣有经验的人。如果你有很扎实的技能或者你可以为公司带来很好的资源，那么也是进入这个行业的好机会。但要确保你进入的是一家前景光明的公司，因为在中国，风投/私募领域的机构仍然太多，难以生存。这是一种情况。关于技能，我只能给出我个人的看法。实际上类似于我的哲学,我们希望公司可以某天上市，我们想要招聘那些未来可成为帮助该公司有机增长的合作伙伴，因为我们投资的公司仍处于早期阶段。我认为有三个标准。我认为第一个是会做人，“人”的意思是你必须是一个诚实的人，每个人都需要。但同样重要的是，你能“看”人。如果你是诚实的人，但你每次都被骗，我们不想给了钱，还搞砸，对吧？第二，需要有研究能力至少能够与专家交谈，对吧? 例如，我们在医疗投资领域，而我没有这样的背景。我们有我们的投资经理，他们正在学习机械原理，很不同，但你必须学习至少了解你的商业模式，以确保投资产品在未来几年，比如5年里有效。你也必须有相类似的研究水平。第三种方法是了解市场，因为在我们这领域，或在风投/私募领域，很多公司甚至没有良好的资产负债表甚至没有表，很多公司只是有一个好想法。我们已经到了药品流通管线阶段，它还需要得到FDA, CFDA的批准，这需要很长一段时间，大多数时候命中率只有7%或8%或9%。大多数都是博士，在大型制药公司工作多年。他们中的一些人，甚至不喜欢与人交谈。他们做了多年的大量研究。因此，我们需要能看人以及市场或服务潜力的人。我们找人和找投资目标是相似的，显然这些人了解你自己，了解产品，有很好的研究能力，也了解市场。所以，人、产品、市场是我们的投资哲学，我们也希望大家能享受其中。
JE：完美。我会这一页放到西交利物浦大学的人力资源部门，给你们作为职业指导评估的一部分，我认为这可能很有价值。好了，让我们来谈最后一件事，这是一个总结，这是一个新办事处，你2021年的一个或两个重要目标是什么?最重要的优先事项是什么?
2021年的关键目标
EX：我是今年2月加入公司的。我们正在关闭第一个基金。所以，作为我的首要任务，我的第一个KPI是完成筹资。这是第一点。第二，我想要在这里有一支很棒的团队。除钱之外，拥有超强的团队，这和我老板和有限合伙人对我的期望也是一致的。不仅能得到钱，而且还能把钱花得很好。我们总是说，我们想展示，这在我的项目建议中写到，我们想买对，成长对，卖对。所以，如果想在接下来的8年或10年里做到这一点，就需要有一个良好稳定的团队，并愿意与之一起成长。我想说，团队建设比资金筹集更重要。所以两件事，钱和人。
JE：你的结束语，关于你的目标和对人的关注，我想这是有道理的。我觉得，你需要钱，但如果要成功的话，你需要人做出正确的投资决定。我想今天的内容都讲完了。非常感谢，Elton。这是一个非常有意思的谈话，中国风投行业非常、非常有意思。
结尾。
